观点：最新的PMI数据继续回落收缩区间，整体低于预期。不过，综合PMI仍在荣枯线上方，表明我国企业生产经营活动总体扩张。逆周期调节下，政策持续释放，经济复苏有望延续。多个周期底部之际，随着A股估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。2024年开局，海内外股市整体走低，A股回调中再次失守2900点整数关口。在多个周期底部以及经济回升趋势下，市场向好迹象不断。当前，指数低位震荡多日，增量资金蠢蠢欲动，一旦情绪回升，市场重心上行或随时启动。

　　美股止跌 A股盘中跌破2900点

　　五连阴之后，海外美股终于止跌，不过A股貌似并没有止跌的意思。今日开盘，沪深两市双双低开，随后震荡走低，盘中重心不断走低，沪指回落的过程中跌破2900点整数关口。午后，指数继续走低，银行等金融股一度拉升，叠加煤炭板块的回升，指数小幅反抽下2900点迎来收复，但尾盘再次回探，整体走低。盘面上，美容护理、煤炭以及传媒等小幅表现，其他多数板块走势低迷，其中电子、国防军工、农林牧渔等板块领跌，而计算机、机械设备以及轻工制造等跌幅居前。

　　市场普跌下信心再度缺失

　　全天市场，板块几乎全军覆没，超四千股下跌，仅有约400股上涨，市场再度迎来普跌。此外，开年以来，深成指以及创业板指连续下跌，目前已经迎来五连阴，持续创此轮调整新低。而板块方面，在去年年底阶段低点之后，部分板块再次创下此轮调整新低，迟迟未能止跌叠加市场增量资金观望之下，市场信心再度缺失。

　　A股增量资金在路上

　　媒体报道，有渠道人士透露，多家百亿级私募已在渠道开启了股票多头策略产品的募集，积极把握中长期入场良机。与此同时，公募发行市场也持续升温。继去年11月、12月连续两个月新发基金规模突破千亿元之后，今年以来又有数十只权益基金进入发行期。除了公私募基金，保险、信托等机构资金也下场抢筹，12月最后一周的权益类标品信托成立数量逆势增长。实际上，如果从市盈率来看，当下主要宽基指数市盈率水平均已回落至历史较低水平，而随着开年指数的再次回落，或许是机构不错的配置和进场时机。

　　当下仍是播种以及坚守的时机

　　上周我们提到：“市场成交量并未有效释放，情绪回落下指数连续走低。如果没有重大政策的刺激以及增量资金的助攻，预期下周指数仍有下探的空间。”目前看，市场依旧没有刺激和助攻，在情绪回落之下，预计仍有反复。

　　不过，需要再次提出的是，目前市场仍是播种以及坚守的好时机。一方面，随着海内外政策的边际改善，市场情绪和信心整体回升。当前A股估值处于历史低位，阶段性底部的特征较为明显，随着经济基本面的持续向好以及政策加码的预期，市场整体向好仍是大势所趋。另一方面，市场悲观之际，目前多方资金蠢蠢欲动下，指数仍有上行的基础和动能。

　　因此，面对持续低迷的市场，建议投资者不要过于悲观。相反，市场配置价值不断凸显的当前，仍是低吸的好时机。年前低吸配置的投资者保持观望，耐心等待春季行情的到来。而对于观望以及轻仓的投资者，在指数回踩之际，则可考虑逢低配置，继续博弈结构性行情。

　　（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）